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2019年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的全面改善，特別是流動(dòng)性的超預(yù)期回升，是4月份以來(lái)無(wú)縫鋼管價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈的一個(gè)主要原因，但目前社融和M2增速遠(yuǎn)超過(guò)一季度名義GDP增速，后期貨幣政策寬松力度存在減弱可能。

近幾天全國(guó)無(wú)縫鋼管成交量再度回落至20萬(wàn)噸以下，表明無(wú)縫鋼管市場(chǎng)對(duì)未來(lái)預(yù)期仍較為謹(jǐn)慎。同時(shí)，5月份之后全國(guó)由南向北將陸續(xù)進(jìn)入無(wú)縫鋼管消費(fèi)淡季，盡管庫(kù)存可能仍會(huì)延續(xù)下降的態(tài)勢(shì)，但降幅可能會(huì)明顯收窄。

一季度高供給的利空因素被需求的好轉(zhuǎn)和基差修復(fù)邏輯所掩蓋，經(jīng)過(guò)4月初的一輪上漲之后，基差已經(jīng)修復(fù)至正常水平，一旦后期需求走弱預(yù)期被證實(shí)，則高供給的隱患將會(huì)逐漸反應(yīng)到盤(pán)面。

宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好，成本支撐以及下游需求超預(yù)期恢復(fù)是前期無(wú)縫鋼管價(jià)格上漲的三個(gè)主要原因，但前期利好已經(jīng)在盤(pán)面有所體現(xiàn)，且二季度之后，三個(gè)主要邏輯均存在走弱的可能，一旦未來(lái)一段時(shí)間走弱預(yù)期被證實(shí)，則無(wú)縫鋼管可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，預(yù)計(jì)可能會(huì)持續(xù)到6月左右，之后無(wú)縫鋼管市場(chǎng)有可能再度轉(zhuǎn)向70周年大慶，北方環(huán)保限產(chǎn)的邏輯，屆時(shí)無(wú)縫鋼管價(jià)格可能出現(xiàn)新一輪上漲。